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预计2015年汽车销量增长4%

销量判断：我们预计2015 年汽车行业销量同比增幅进一步走低至4%，乘用车销量同比增幅6.4%，商用车销量同比下降8.3%。2015 年销量表现较好的子行业为SUV、MPV、轻客；卡车、交叉型车表现较差。

我们判断 2015 年行业利润增幅回落至12%左右。

1、乘用车净增量仍将主要来自SUV及MPV

轿车销量持平略增：近年来轿车需求的净增量急剧下降，2014 年轿车净增量创近年来新低为24 万辆，我们判断2015 年轿车新增需求将进一步萎缩。

SUV 同比增长23.5%：由于基数原因，增幅较过去两年有所下降，但毋庸置疑的是SUV 还处于高增长期，而且SUV 品牌忠诚度更高，乃乘用车企必争之地。从2015 年新品推出的数量看，SUV 新品不少，我们判断“喜新厌旧”的消费者会把新增需求量贡献给SUV 产品。

近两年每年新增百万辆SUV，该新增规模估计仍将保持。

MPV 与交叉型车此消彼长：作为小型商务用车量，交叉型车有很强升级需求，此外近期工信部、公安部发文加强小微型面包车、摩托车生产和登记管理工作，将促进微车产品升级，预计后续相关企业将会延续把微车产品升级后划入MPV 领域这一做法。此外MPV 也在逐步替代部分轿车用途，进入家庭。我们判断MPV 会保持年新增50 万辆以上规模的增长势头；而交叉型车规模会继续萎缩，回到2009 年（汽车消费刺激最大受益者就是交叉型车）之前水平。